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建筑装饰行业专题报告:Q1平稳开局稳增长发力基
更新时间:2022-04-22

  香港最快开奖记录【环球资讯】世界20个主要产,22年水利工程、“两新一重”、保障房投资规模相对高增,有望带来基建需求超预期。

  1)150项重大水利工程加速推进,全年投资有望超预期。国务院、国家发改委、水利部近期均发文要求加快推进150项重大水利工程建设进度。全年投资计划方面,2022年全年完成水利投资约8000亿元,较2019-2021年水利投资完成均值增长6%;从完成情况看,22Q1全国完成水利投资1077亿元,较21年同期增加35%。

  2)“两新一重”:有望成为地方投资发力重要抓手。“两新一重”包含新型基础设施建设,新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设。截至4月18日,2022年可比省份已披露重大项目投资额同比高增23.8%。

  3)保障性住房:结合“十四五”规划目标和各地政策动向,我们预计2022年度保障房建设规模或超预期。2021年全国保障性租赁住房开工建设和筹集94万套,“十四五”期间40城市拟增650万套保障性租赁住房,年均新增130万套,较21年开工建设情况同比增加38%。

  板块方面,我们继续坚定看好低估值建筑央企,建议沿两条主线)推荐新能源基建央企:中国能建、中国电建。两家企业均短期受益稳增长,中期受益新能源基建订单增速超预期,长期转型新能源投建营。考虑到未来3年15%左右业绩年复合增速,当前中国能建、中国电建业绩对应22年PE分别为10.4倍、10.3倍,价值均被低估。

  中国铁建:当前公司PE估值分位8%,处历史绝对底部,安全边际充足。公司订单快速扩张,营收、归母净利稳步提升。2015-2021年,公司新签订单、营收、归母净利CAGR分别20%、9%、11%。

  中国中冶:当前公司PE估值分位23%,估值分位较低。工程承包业务受益稳增长及“双碳”战略;22年资源开发业务或贡献业绩弹性。公司21年镍产量32.万吨、钴产量0.3万吨,22年1-4月LME镍现货均价2.92万美元/吨,较21年全年1.85万美元/吨上涨58%。

  资金端:3月M2余额249.8万亿元、新增社融4.65万亿元,3月专项债发行节奏较去年同期大为超前,城投债累计同比减少8.6%。

  (1)地产:3月房地产开发投资累计同比+0.7%,土地购置/销售面积持续下滑;

  (3)工业:3月制造业、采矿业固定资产投资累计同比+15.6%、+19.0%。

  基建:重大项目:截至4月18日,已有25省份发布2022年度重大项目投资金额,投资总额近13.4万亿,可比省份投资总额同比增长23.8%。

  建筑材料:4月15日,建材综合指数173.56点,单月环比+1.6%,较21年同期+2.8%;水泥、玻璃价格指数月环比分别-0.8%、-1.5%。

  建材零售:1-3月,建筑及装潢材料类累计零售额406亿元,同比增加3.8%。

  钢材:4月15日,螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别上升4.6%、2.8%、4.4%、1.9%。

  建筑设备:3月挖掘机销量同比降低63.6%,3月开工小时数同比降低16.9%。

  铝合金模板:3月,铝合金模板发展指数PMI为57.3%,环比上升16.9pct,其中生产量指数环比上升22.3pct至58%,新订单指数环比上升17.8pct至57.1%。

  政策:2022年4月13日,济南市住建局发布《济南市“十四五”装配式建筑发展规划》,明确到2025年,装配式建筑产业市场规模达到1000亿元,新建建筑中装配式建筑占比不低于50%。

  订单:22Q1鸿路钢构、精工钢构累计新签订单合同额分别为60.13亿元、44.6亿元,同比+14.7%、+34.0%。

  建筑央企订单:22Q1,中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国建筑、中国化学、中国电建新签合同额分别为4659、6057、3191、8350、1039、2476亿元,同比分别增加1.5%、84.0%、13.7%、12.6%、90.1%、7.0%。上述6家建筑央企22Q1新签合计2.58万亿元,较21Q1新签合计数2.10万亿元高增23.0%。

  PPP入库项目:2月新入库项目金额1002.82亿元,同比+297.6%。

  国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;房地产投资增速不及预期;装配式建筑渗透率提升不及预期。

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